Cantillon-Effekt
Das Stock-to-Flow-Verhältnis (S2F oder Stock-to-Flow Ratio) ist ein Modell, das ursprünglich in der Warenwirtschaft verwendet wurde, um die Knappheit und den Wert von Gütern wie Gold und Silber zu bewerten. In den letzten Jahren wurde es auch auf Bitcoin angewendet, um dessen Wertentwicklung und Knappheit im Vergleich zu traditionellen Vermögenswerten zu analysieren.
Grundlagen des Stock-to-Flow-Verhältnisses
Stock: Bezieht sich auf die bereits vorhandene Menge eines Gutes oder Vermögenswertes, also wie viel davon bereits abgebaut oder produziert und noch nicht verbraucht oder zerstört wurde. Im Kontext von Bitcoin ist dies die Gesamtzahl der bis zu einem bestimmten Zeitpunkt geschürften Bitcoins.
Flow: Bezieht sich auf die jährliche Produktion oder das Angebot eines Gutes, also wie viel in einem Jahr durch Abbau oder Produktion hinzugefügt wird. Bei Bitcoin entspricht dies der Anzahl der neuen Bitcoins, die durch Mining innerhalb eines Jahres generiert werden.
Das Stock-to-Flow-Verhältnis wird berechnet, indem der Stock (der Gesamtbestand) durch den Flow (die jährliche Produktion) geteilt wird. Ein hohes Stock-to-Flow-Verhältnis bedeutet, dass nur eine geringe Menge des Vermögenswerts im Vergleich zum bereits vorhandenen Gesamtbestand produziert wird, was auf eine hohe Knappheit und potenziell einen höheren Wert hinweist.
Anwendung auf Bitcoin
Das Stock-to-Flow-Modell hat bei der Analyse von Bitcoin viel Aufmerksamkeit erregt, da es als Weg betrachtet wird, um den zukünftigen Preis von Bitcoin vorherzusagen, basierend auf seiner Knappheit. Bitcoin hat ein vorhersehbares Angebot, wobei die Blockbelohnung für Miner alle vier Jahre halbiert wird (ein Ereignis, bekannt als "Halving"). Diese Halvings reduzieren den Flow von neuen Bitcoins, was das Stock-to-Flow-Verhältnis im Laufe der Zeit erhöht.
Nach dem Stock-to-Flow-Modell wird erwartet, dass der Preis von Bitcoin steigt, wenn das Verhältnis steigt, da eine erhöhte Knappheit (ein höheres S2F-Verhältnis) den Wert des Vermögenswerts steigern sollte. Historische Daten zeigen eine Korrelation zwischen den Halvings, der Zunahme des Stock-to-Flow-Verhältnisses und dem Anstieg des Bitcoin-Preises, obwohl die Kausalität und die Zuverlässigkeit des Modells als Preisvorhersageinstrument unter Analysten und Investoren umstritten sind.
Kritik und Grenzen
Obwohl das Stock-to-Flow-Modell interessante Einblicke in die potenzielle Wertentwicklung von Bitcoin bietet, gibt es Kritikpunkte:
Markteinflüsse: Der Preis von Bitcoin wird nicht nur durch Knappheit bestimmt, sondern auch durch eine Vielzahl von Marktfaktoren, einschließlich Nachfrage, regulatorische Änderungen, Marktstimmung und technologische Entwicklungen.
Vorhersagegenauigkeit: Einige Kritiker argumentieren, dass das Modell historische Preisbewegungen überinterpretiert und zukünftige Preise möglicherweise nicht genau vorhersagen kann.
Modellannahmen: Das Modell basiert auf der Annahme, dass die Knappheit der primäre Treiber für den Wert von Bitcoin ist, was einige Experten in Frage stellen.
Trotz dieser Kritik bleibt das Stock-to-Flow-Modell eine beliebte Methode unter Investoren und Analysten, um über den potenziellen langfristigen Wert von Bitcoin nachzudenken und Diskussionen über dessen Eigenschaften im Vergleich zu traditionellen Wertspeichern wie Gold zu führen.
